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外高桥:2008年报和2009年一季报点评

发布时间:2009-05-07    研究机构:上海证券

公司动态:08 年公司实现营业收入85.53 亿元,同比上涨了20%;实现净利润2.42 亿元,同比增长了26%。每股收益0.24 元,基本在我们预期之内。

09 年一季度实现净利润349 万,每股收益0.003 元,同比降低92.76%。

公司影响:完成资产注入,业绩增长尚需时日注入的3 家公司净利润水平远远超过上市公司,资产注入完成后,上市公司主业转为房地产、物流贸易两块。公司刚开始的房地产开发业务,但业绩释放要到2010 年。

公司目前业绩基本在预期之内每股收益0.24 元,我们的预期是每股0.28 元,同时我们提示华源的计提会影响每股收益。公司净利润2.4亿,注入后的总资产带来了3.55亿利润,计提了华源逾期担保1.35 亿。

注入资产盈利能力较强2008 年公司净利润2.4 亿,其中扣除非经常损益为6651 万元,优质资产带来了3.55 亿利润,因此资产注入使公司经营大为改观,公司净资产收益率从之前的0.67%到现在的6.90%。

负债率高 财务压力大年报显示公司净负债率为116%,季报显示为121%,虽低于去年三季报的154%,但依然远高于行业平均水平,财务压力较大。虽然公司有稳定的租金收入,但过高的负债限制了公司的房地产开发业务的发展。年报显示公司09 年公司预计资本性投入36 亿元,其中,预计森兰项目20 亿元。

公司与浦东金桥、陆家嘴的区别在于由于在保税区内只有建设,基本没有土地批租和房地产的出售,因此公司的负债率比较高,这一块资产是公司收租和抵押贷款的源头,公司目前想要进一步发展,必须要依靠资金的投入和优良的管理。

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